很多老闆在辛苦跑了幾十場路演之後，終於拿到那份厚厚的投資意向書（Term Sheet），當下的心情往往是狂喜蓋過了理智。這感覺有點像是終於把心儀的對象追到手，急著要在婚約上簽字，卻忘了仔細看清楚後面的附件條件。其實，拿投資人的錢，本質上就是一場關於未來的對賭，而那份合約裡最讓人頭痛的，莫過於所謂的「對賭協議」，也就是我們常說的估值調整機制。這件事聽起來很專業，說穿了就是投資人怕自己買貴了，所以要你給一個承諾：如果你沒達到當初吹出的牛皮，你就得把股權吐出來，或者是用更便宜的價格讓他們增資。
很多老闆在辛苦跑了幾十場路演之後，終於拿到那份厚厚的投資意向書（Term Sheet），當下的心情往往是狂喜蓋過了理智。這感覺有點像是終於把心儀的對象追到手，急著要在婚約上簽字，卻忘了仔細看清楚後面的附件條件。其實，拿投資人的錢，本質上就是一場關於未來的對賭，而那份合約裡最讓人頭痛的，莫過於所謂的「對賭協議」，也就是我們常說的估值調整機制。這件事聽起來很專業，說穿了就是投資人怕自己買貴了，所以要你給一個承諾：如果你沒達到當初吹出的牛皮，你就得把股權吐出來，或者是用更便宜的價格讓他們增資。